摘要：
原油：国内复苏前景乐观，油价延续上涨 【行情回顾】 3月2日， 国际油价继续上涨。NYMEX 原油期货04合约78.16涨0.47美元/桶或0.60%；ICE布油期货... 
原油：国内复苏前景乐观，油价延续上涨
【行情回顾】
3月2日， 国际油价继续上涨。NYMEX 原油期货04合约78.16涨0.47美元/桶或0.60%；ICE布油期货05合约84.75涨0.44美元/桶或0.52%。中国INE原油期货主力合约2304跌1.4至554.4元/桶，夜盘涨12.1至566.5元/桶。
【重要资讯】
1．欧元区2月CPI年率初值 8.5%，预期8.20%，前值8.60%。欧元区1月失业率 6.7%，预期6.6%，前值6.60%。
2．俄罗斯经济部：俄罗斯1月份GDP同比下降3.2%。
3．美国至2月24日当周初请失业金人数 19万人，预期19.5万人，前值19.2万人。
4．市场消息：尽管俄罗斯被禁止向欧洲出口柴油，但该国计划将3月份的海运柴油出口额提高至月度新高。这一迹象表明，俄罗斯正将石油产品转向其他市场。
5．欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：22个欧盟成员国对联合购买天然气表示兴趣。
6．据调查：欧佩克2月份原油日产量增加12万桶，至2924万桶。
7．交易商称，俄罗斯计划3月从黑海图普塞港出口的石油产品量为132.4万吨，2月为133.1万吨。
8．新加坡企业发展局（ESG）：截至3月1日当周，新加坡燃油库存为2060万桶，前一周为2260万吨；新加坡中馏分油库存为720万桶，前一周为820万桶；新加坡轻质蒸馏油库存为1710万桶，前一周为1560万桶。
9．交易员数据显示，受暴风雨天气影响，俄罗斯2月份黑海图阿普谢港口石油产品出口较最初计划下降23%。
【行情展望】
原油供应整体稳定，需求端和宏观博弈仍是焦点。宏观方面，美国初请失业金人数显示美国劳动力市场仍然强劲，但市场仍预计美联储未来3次会议加息75bp，围绕美联储加息预期仍将反复，使得大宗商品价格承压；需求方面，中国2月PMI指数好于预期，加强了国内需求复苏逻辑，国外原油需求受经济拖累表现疲弱，但美国EIA原油累库低于预期，且汽油需求出现转好，一定程度对需求形成支撑。整体而言，国内需求预计将继续推动油价中枢上行，但加息预期反复和海外需求疲弱的情况下，油价上行走势仍将曲折，预计原油延续宽幅震荡走势。短期油价下方支撑偏强，建议回调后试多为主，参考布油88美元/桶压力。
沥青：刚需释放有限，成本支撑盘面
【现货方面】
3月2日，国内沥青均价为3940元/吨，较上一工作日上调2元/吨，除西北地区高端价格有所上调以外，国内其他地区价格持稳，整体带动 沥青价格稳中有所上调。
【开工方面】
截至3月1日当周，国内沥青厂装置总开工率为38.21%，较上周增加1.74%。
【库存方面】
截至3月1日当周，国内炼厂库存率环比+0.40% ，社会库存率则环比+2.32%
【行情展望】
供应端，随着多数炼厂沥青恢复生产，国内沥青资源供应量将增加，3月份沥青排产环比增加77.99万吨，炼厂利润尚可支撑炼厂提负，但原料问题或影响沥青产量的兑现程度；需求清淡，多数贸易商入市积极性仍较为一般，经济前景较好提振需求预期，关注两会政策对需求端情绪的影响。短期沥青供强需弱，成本走强支撑盘面，预计沥青延续震荡走势，待终端需求好转，沥青价格有望企稳反弹。短线震荡思路，中长线3700元/吨以下做多。
PTA：加工费有所修复且新订单环比转弱 PTA反弹承压
【现货方面】
昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈气氛转弱，现货基差高位维持，零星有聚酯工厂递盘，供应商远月报盘积极，但尚未听闻成交。PX转跌，PTA高位震荡，汇率走强，加工费扩大明显。本周及下周主港在05+30~35有成交，宁波货及其他货源在05+25有成交，成交价格区间5730~5770附近。3月中下在05+35~40附近有成交。仓单在05+20附近有成交。主港主流货源基差在05+30。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌4美元/吨至1027美元/吨，PXN持稳至304美元/吨附近；PTA现货加工费修复至407元/吨附近，TA05盘面加工费381元/吨。
【供需方面】
供应：逸盛大化225万吨、东营威联化学250万吨、中泰120万吨PTA装置重启，逸盛375万吨降负运行，能投100万吨停车，百宏，亚东，逸盛新材料负荷提升，PTA负荷调整至75.9%附近（+2.7%）；
需求：近期聚酯新装置开启有所增多，且部分装置负荷提升，聚酯综合负荷至87.5%（+1.4%）。本周江浙终端开工率局部调整，梭织好于针织，但新订单氛围环比走弱。加弹、织机、印染负荷分别为90%（-2%）、75%（+0%）、85%（+4%）。
【行情展望】
亏损压力下PTA装置3月减产增加，且下游刚需较强，以及PTA出口好转，3月PTA去库幅度较预期增加，基差偏强，对PTA短期价格存一定支撑。但近期新订单氛围环比走弱，织造高开工和终端弱需求矛盾在逐步积累，市场心态仍谨慎；且PTA加工费有所修复。目前基本面难以对PTA形成可持续的利好提振，PTA继续上涨乏力。
操作上，TA05在5800附近压力明显，5750附近短空或观望；TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作。
乙二醇：高库存压制反弹空间 但去库预期下EG仍较坚挺
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。早盘乙二醇价格重心冲高回落，现货高位成交至4300-4305元/吨附近，午后盘面走低后震荡整理，低位补货为主，偏低成交至4260元/吨一线。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈成交在526美元/吨附近，3月中下船货商谈在527-530美元/吨附近。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工在59.49%（+1.85%），其中煤制乙二醇开工在60.57%（+12.92%）。
需求：近期聚酯新装置开启有所增多，且部分装置负荷提升，聚酯综合负荷至87.5%（+1.4%）。本周江浙终端开工率局部调整，梭织好于针织，但新订单氛围环比走弱。加弹、织机、印染负荷分别为90%（-2%）、75%（+0%）、85%（+4%）。
【行情展望】
近期MEG供需双增。下游聚酯负荷回升至87%偏高水平；供应端也明显回升，本周煤制MEG负荷回升13%附近；加上部分货源回流国内，2季度MEG去库幅度较预期收窄，短期港口高库存去化仍缓慢，MEG反弹压力较大，随着市场氛围转弱，MEG短期存回调压力。
策略上，EG05滚动做多为主，EG05关注4400-4500附近压力。
短纤： 短纤短期库存压力不大，走势跟涨原料
【现货方面】
周三产销放量后，昨日直纺涤短工厂部分报价上调50-100元/吨，随后期货偏弱调整，市场观望，尽管下午期货有所反弹，但现货方面观望消化为主。工厂平均产销在32%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7300元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7300-7350元/吨送到。
【供需方面】
供应：短纤负荷逐步提升至84%偏上。
需求：原料上涨，涤纱销售疲软，部分优惠仍有扩大，库存累加。
【行情展望】
近期短纤供需双增，但供应增幅明显。周三短纤产销在原料大涨以及市场情绪带动下再次阶段性放量，因下游订单改善不大，原料上涨同时纱厂降价优惠，但产销难持续，短期维持观望状态。短期短纤工厂库存压力不大，走势跟涨原料为主。
策略上，PF05关注7400-7500压力；PF05-TA05价差至1600偏下，可以逐步做扩大。
苯乙烯：新装置投产叠加高库存 EB短期压力较大
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯小幅整理，港口库存小幅走低，带动市场情绪的好转，尽管现货供应充足，4/5月整体走强，市场以换货交易为主。至收盘现货8530-8580，3月下8590-8640，4月下8610-8630，5月下8600-8640，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘基差保持倒挂，报盘稀少，由于利润亏损，日韩装置负荷偏低运行，3月纸货卖盘1100，4月到船货1070对1090 LC90，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯国内价格继续上涨。下游苯乙烯期货价格上涨，同时供需面向好预期下，市场商谈重心走强，截止收盘华东港口纯苯现货商谈在7180/7200元/吨，3月下商谈7290/7300元/吨，4月下商谈7380-7400元/吨，5月商谈7390/7400元/吨；FOB韩国4月935美元/吨成交，5月买盘931美元/吨。3月开始海外市场芳烃装置停车检修季开启，整体供应有下降预期。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷降至63%附近。
需求：下游需求环比好转，仍处于提负阶段，但终端订单表现不佳，跟进略显观望，ABS/PS订单跟进谨慎，在新装置投产下，行业利润持续亏损。
【行情展望】
广东石化可能近期出产品，加上利华益重启，短期苯乙烯供应增加，虽下游负荷仍在继续提升，但港口绝对库存偏高，市场货源充足，苯乙烯反弹压力较大。但随着非一体化苯乙烯亏损扩大，且纯苯供需面边际改善，苯乙烯成本支撑或逐渐增强。短期苯乙烯无明显利好，震荡对待。
策略上，EB04在8400以下偏多操作，短线为主；EB4-5逢低正套
PVC：经济数据“开门红”，关注两会预期考验
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格区间整理，贸易商早间一口价报盘较昨日小幅上调，但成交存在阻力，部分实单成交有商谈空间，下游接货意向不高，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6300-6380元/吨，华南主流现汇自提6280-6350元/吨，河北现汇送到6200-6290元/吨，山东现汇送到6250-6300元/吨。
【电石】
电石市场价格大局盘整，个别市场参与者价格灵活调整。电石企业出货正常，货源略紧，但心态谨慎。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3820-3980元/吨；山西榆社陕西自提3350元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3450元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至3月2日，PVC整体开工负荷率79.94%，环比提升0.28个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.19%，乙烯法PVC开工负荷率82.51%。
库存：截至2月26日，国内PVC社会库存在52.05万吨，环比增加0.93%，同比增加28.27%；其中华东地区在37.25万吨，华南地区在14.8万吨。
【行情展望】
从估值看前期伴随电石下跌而PVC上涨，行业利润环比明显上修，但同比仍偏承压，估值中低。供需看，据悉新一周期社会库存继续累加，高库存暂未顺畅去化，加之华谊新投产予以一定产能增量，供应压力较大。市场主要关注点在于需求，23年整体经济恢复预期较强，予以价格支撑；三月“两会”政策释放+地产数据验证，均面临考验。伴随PVC回调，市场低价成交好转，关注节后产业在6150附近的“安全”支撑。结合当前点位，建议6150~6500区间操作。
甲醇：新一期港口库存小幅累库，关注未来边际变化
【甲醇现货】
内蒙古市场价格整理运行，主流意向价格在2280-2310元/吨。山东地区甲醇市场横盘整理，商谈延续清淡局面，买卖方继续博弈，日内综合评估在2580-2600元/吨。广东市场稳中松动，主流商谈在2650-2690元/吨，贸易商让利出货。太仓甲醇市场连续回撤，价格在2690-2720元/吨，心态谨慎偏空，价格连续回撤。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至3月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.74%，较上周上涨0.26个百分点，较去年同期下跌4.84个百分点。
库存：截至2月23日，沿海地区甲醇库存在74.23万吨，环比上涨1.13万吨，涨幅为1.55%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.2万吨附近。
【行情展望】
此前经历一轮煤价下滑，而甲醇跌幅明显小，行业利润有所修复，但鉴于当甲醇及外采型MTO利润仍承压，予以中性看法。供需看3月起部分装置面临春检，叠加本就偏低的开工水平，供应压力暂看不大；需求端传统下游加权开工走高，MTO端偏利多，富德短停扰动不大，据悉中原乙烯近期或重启。当前主要支撑在于内陆库存压力不大，港口库存偏低。根据伊朗装置重启动态，预计进口增量在3月后段逐步兑现。综上暂看在港口低库存强基差、供应端春检+MTO需求良好下，甲醇震荡为主，但从季节性看甲醇港口在3-4月逐步步入累库通道，边际趋弱。操作上建议2550~2700区间操作。
尿素： 工业刚需推进情绪反转，盘面冲高后回落概率较大
UR2305
【当前逻辑】
1．供需面看，国内尿素成交重心下移。正值2月底前后，局部农业返青肥需求结束，虽然工业刚需稳步推进，但缺乏大单支撑，尿素工厂订单有限，不温不火的行情局面，尿素工厂被动下调报价吸单。周三起，随着期货盘面的回升，现货情绪好转，山东、河南以及山西、河北主力尿素工厂收单向好，随后价格试探小涨，反弹行情早于市场预期，而本周淡储货源陆续释放，暂未形成明显价格冲击，但当前尿素日产偏高运行，行情维持仍由担忧。预计下周国内 尿素行情窄幅调整，价格仍有松动预期；
2．库存端，中国尿素企业总库存量82.89万吨，较上周减少9.77万吨，环比减少10.54%。随着春节订单逐渐发运完成过后，工厂库存也逐渐回归至正常状态，整体三四月份农耕季节性到来，部分地区农需用肥仍在持续跟进中，且工业方面也有增强的预期，企业阶段性去库特点明显。
【观点与策略】
综合来看，因淡储、供应等不确定性因素依旧存在，盘面反弹力度有限，长期来看市场依旧有下行预期，阶段性行情需关注市场成交情况。操作策略方面，建议单边仍以波段操作为主，短期波动空间[2390，2580]；MA-UR价差做缩为主，短期波动区间[-50，50]；UR05-09阶段性行情结束，建议离场观望为主，仅供参考。
LLDPE：供应回归需求增长有限，短期回落压力增加
L2305
【基本面情况】
1．供需面看，供应端看，停车检修装置多计划开车，有浙江石化二期LDPE、HDPE，燕山石化老LDPE、茂名石化LDPE二线、神华宁煤全密度，后市日产量预计涨至7.5万吨以上，周产量预计增加至53.62万吨，涨幅在0.41%。供应压力预计降回归，上方将承压明显。；
2．库存情况看，预计社库继续承压，生产企业产量增加，临近月末库存转移社会库存或将有所增量；下游企业恢复生产，本周逢低补货原料库存有所累加，农膜和包装膜库存天数略有延长。上游产量增加下游消化有限，预计社会库存降幅暂缓。下游各行业产能利用率提升缓慢，上涨不足1%，农膜旺季背景下，增长低于预期，一方面因为市场价格上涨，下游抵触涨价，但最主要还是新增订单不足，难以支撑下游工厂刚需采购。后市来看，农膜旺季维持，多集中在西北西南和东北，产能利用率预计上涨，但是涨幅非常有限，预计1%-3%，其余聚乙烯下游各行业也均预计涨幅维持1%-3%，新增需求预计有限；
【观点和策略】
综合来看，供应预计小幅上涨，需求涨幅有限，供需矛盾有加剧预期，市场价格连续推涨困难。但是农膜旺季背景下，下方支撑较强，而且宏观面也有释放利好预期，盘面震荡偏强概率较大。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，波动区间[8150，8450]；L-P价差中长期扩大趋势不变，建议收缩后继续做阔为主，波动区间[250，450]，仅供参考。
PP：高价对需求产生压制，预计盘面走强力度减弱
PP2305
【基本面情况】
1．供需面情况看，PDH利润大幅修复，增加装置回归的可能，叠加广东石化、海南炼化量产增加，供应端压力释放，下游需求受制于订单缓慢，原材料消耗偏弱，中间环节库存高位，限制市场上涨空间。下游开工陆续恢复，新增订单跟进相对缓慢，导致原料流通力度偏弱，同时国内贸易出口订单力度同比下降明显，制约目前市场需求。周末国内公布2月份PMI数据向好，提振期货震荡偏强，短期看，盘面反复调整，受成本支撑现货下方幅度有限。
【观点和策略】
总体看，PP的下游的订单依然偏弱，短期没有看到太明显的好转，供给的回归可能会进一步压低PP盘面价格。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期波动范围[7800，8100]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡偏强趋势，上方压力[0，100]，仅供参考。
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