摘要：
中信证券发研报指，人瑞人才(06919)23H1实现收入20.68亿元/+19.3%，其中综合灵活用工收入20.51亿元/+21.0%、专业招聘及其他人力资源解决方案收入171... 中信证券发研报指，人瑞人才(06919)23H1实现收入20.68亿元/+19.3%，其中综合灵活用工收入20.51亿元/+21.0%、专业招聘及其他人力资源解决方案收入1710万元/-55.8%，数字人才业务驱动灵活用工业务收入高速增长，而宏观经济承压抑制客户招聘需求导致招聘业务收入明显下降。
该行指，23H1公司数字人才业务内生快速成长以及并表思芮驱动收入端快速增长、毛利率显著提升、业绩实现扭亏，同时公司服务行业更趋多元、大客户集中度过高风险也已显著下降。由于公司处于基本面改善的关键期，建议持续跟踪业绩兑现情况。
该行看好中国持续的产业升级和企业数字化转型背景下公司数字人才业务的发展机遇，预计公司有望逐渐摆脱此前大客户合约终止的负面影响重回正常增长轨道，上调2023-2025年经调整归母净利预测至0.62/0.95/1.27亿元(原预测为0.41/0.63/0.81亿元)，由于公司基本面正处于改善阶段，建议关注后续业绩兑现，给予公司2023年15xPE估值并考虑当前股价的流动性情况给予25%的折价，对应目标价5.0港元，维持“增持”评级。