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国信证券:维持金山软件“买入”评级 AI持续落地办公场景 有望催化股价上行

admin 2023年11月27日 14:28:12 7
国信证券:维持金山软件“买入”评级 AI持续落地办公场景 有望催化股价上行摘要:   国信证券发布研究报告称,维持金山软件(03888)“买入”评级,考虑到今年新游戏表现略低于此前预测,小幅下调今年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润5.35/13.8...

国信证券:维持金山软件“买入”评级 AI持续落地办公场景 有望催化股价上行

  国信证券发布研究报告称,维持金山软件(03888)“买入”评级,考虑到今年新游戏表现略低于此前预测,小幅下调今年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润5.35/13.82/17.97亿元。AI持续落地办公场景,有望催化股价上行。分业务来看,公司未来的业绩主要驱动因素包括:1)办公业务受益于个人会员体系改革,以及明年起WPSAI逐渐落地商业化;2)游戏业务《剑网3》全平台版本及其他新游戏的上线。

  报告主要观点如下:

  游戏业务:《剑网3》维持增长,全平台版即将上线。

  2023Q3,网络游戏及其他业务收入约9.6亿元,同比增长15%。主要增长由《剑网3》和新游戏《尘白禁区》贡献,部分被此前上线的游戏展望明年,《剑网3无界》预计是最大看点,包括PC旗舰版(已于10月上线Beta版)、移动互通版(已经获得版号)、笔记本轻量版,预计2024年4月正式全平台上线。其他值得关注的新游戏包括:机甲射击游戏《CODEBreak》、《月影传说》IP新游等。收入下滑抵消。

  办公业务:订阅持续成为收入增长驱动力,WPSAI开启公测。

  2023Q3,公司办公软件及服务收入为11亿元,同比增长9%。主要增长由个人订阅和机构订阅贡献,部分被机构授权和互联网广告收入下滑所抵消。11月16日,公司宣布WPSAI正式在国内开启公测。根据公司业绩会议,WPSAI预计会在12月开启付费测试,明年上半年进入正式商业化阶段。该行认为,WPSAI有望带动办公业务付费人数和付费金额的增长,并将成为公司新的长期收入增长驱动力。

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