摘要：
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来源：中国基金报
近期国际金价持续高位盘整，本周内纽约市场黄金期货价格创下历史新高后迅速回落。受访人士指出，金价近日波动剧烈背后有多重推动因素，其中美联储降息预期是关键原因。
若将观察维度拉长至今年以来，尽管国际金价整体波动较大，但仍然无疑是表现最出色的资产之一。尤其受益于11月以来的金价强势反弹，所有黄金主题商品型基金年初迄今均斩获12%以上的回报。
金价能否持续保持高位？展望后市，多位基金经理认为当前美联储降息节奏和时间预期仍将反复，受此影响未来金价将震荡上行。
黄金主题基金年内全部涨超12%
近期，国际金价持续高位调整。本周一，COMEX黄金期货和现货黄金刷出历史新高，但随后大幅回落，COMEX黄金期货周跌幅超过3%。
对于金价波动剧烈的原因，创金合信资源主题基金经理黄超直言，黄金具有避险和保值属性，价格波动主要和货币发行、利率、通胀等因素相关。
“最近金价出现波动的主要原因是市场对美联储加息及降息的预期出现较大变化和分歧。”黄超进一步表示，首先，12月4日金价创出历史新高，是美国经济数据出现下行迹象，市场对美联储终止加息和未来降息预期加强，叠加期货的交易行为等多因素共振的结果。此后金价出现回调原因是美联储加息降息预期出现反复，以及短期涨幅较大获利兑现。
今年5月，金价最高触及2140美元/盎司，年内涨幅一度接近14%，此后价格出现回调。但自10月开始，此前一度陷入回调的黄金反弹行情便启动。截至目前，COMEX黄金、伦敦金现涨幅均涨超10%。
金价连续攀升，国内黄金主题基金业绩显著回血。Wind数据显示，截至12月8日，剔除年内成立的次新产品，26只黄金类商品型基金年内收益率均超过12%。其中国泰黄金ETF联接A、华安黄金ETF收益率双双超过15%，在同类产品中领先。
黄金价格近期为何节节攀升？针对近期国际黄金价格持续走高的现象，工银黄金ETF基金经理赵栩认为，一方面美国近期经济及就业数据表现不佳，美联储表态偏鸽，市场已经开始对美联储未来降息进行预期交易，市场预计最早可能在2024年的2季度开启美联储的降息周期，在这样的预期下，黄金价格此前也创出新高；另一方面，近期国际局势动荡，巴以冲突的持续也导致全球避险情绪并没有得到缓解，黄金的避险需求也对金价上涨有持续的贡献。
华安基金也表示，近期黄金行情的波动，主要是美国经济数据在持续降温，带动美元指数和美债利率持续回调，提振了黄金的表现。当前，美国经济的弱衰退迹象不断加深，具体来看，美国通胀延续下行趋势，同时美国的PMI经济景气指标不及预期，落入枯荣线下方。“在经济降温的大环境下，市场提振了对于美联储的降息预期，根据CME数据，目前美联储降息预期可能提前。”
黄金配置价值多大
金价频创新高下，多位业内人士对于后续上涨态势保持着信心，并肯定了黄金资产的配置价值。
工银瑞信基金赵栩表示，今年以来国际金价涨幅较大，目前金价走势一方面反映了市场对于美联储降息的预期在不断加强，另一方面，未来一段时间国际局势也存在较多的风险因素，全球避险情绪可能不会得到缓解，避险需求也较大，这些因素均有利于金价的表现。
创金合信基金黄超表示，展望后市，目前市场关注的最核心指标是美联储利率动向。当前美联储基准利率在5.25%至5.5%的范围内，处于过去20年高位，市场主流预期是加息进入尾声甚至已经结束。当前美债规模超过33.8万亿美元，占美国GDP的比例超130%，高利率下美国政府利息支出大，市场对美联储降息预期增强，但对降息的时间点和节奏存在分歧。美国国债规模持续增加及美联储加息结束进入降息通道，预期金价上涨，但当前美联储降息节奏和时间预期仍将反复，带动金价也会随之来回反复，综合来看未来金价将震荡上行。
“不过，历史经验表明，美国经济出现明显下行压力时会倒逼美联储快速降息，本轮如美国经济下行压力大，美联储有望快速降息，金价也有望随着快速降息上涨。”黄超认为。
黄超表示，不同的投资者可根据自身风险偏好和承受能力选择黄金投资标的。实物黄金、黄金期货以及黄金ETF的波动与金价基本一致，适合稳健型投资，作为避险保值的选项之一。黄金股票和主要投资于黄金等资源类股票的主题基金的波动主要与黄金业务相关的股票一致，弹性高于金价，可作为风险偏好较高的投资者。“此外，近期黄金股票与黄金价格出现背离，部分黄金股配置性价比高，未来随着金价上涨存在较大空间。”
华安基金也对未来的黄金投资价值维持乐观。第一，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好黄金。第二，全球央行购金趋势延续，目前占黄金需求的25%，大幅影响黄金定价，成为本轮黄金上涨的重要因素。