摘要：
九个月按兵不动后，中国贷款市场报价利率（LPR）再次调降，各地房贷利率也跟随调整。可以说政策端利好消息不断近期市场情绪存在过热迹象，铜价持续反弹，但动能有所减弱。中国贷款市场报... 九个月按兵不动后，中国贷款市场报价利率（LPR）再次调降，各地房贷利率也跟随调整。可以说政策端利好消息不断
近期市场情绪存在过热迹象，铜价持续反弹，但动能有所减弱。
中国贷款市场报价利率（LPR）再次调降，北京、深圳、苏州等地多家银行已迅速下调商业贷款利率，政策的提振可能直接促进销售端的回暖，有望在一定程度上提振地产消费，前期对国内政策的美好预期逐渐转为现实，但总体已经体现在盘面上。
海外方面，美联储观察显示，7 月份加息 25 个基点至 5.25%-5.50%区间的概率为 76.9%，市场普遍预期 7 月将再次加息。
从政策预期来看，国内乐观预期已落地，海外预期偏悲观。
但当前的强预期呈现出明显的过热情绪，强预期难以回归到强现实，后续可能出现情绪回落，我们认为情绪很可能面临回落风险。
供应端来看，供应略有收紧。加工费增长至 91 美元/干吨，当前矿端宽松，但冶炼厂正处于集中检修期，冶炼厂开工率有所回落，供应环比收紧。
需求端来看，交割博弈暂时结束，实际消费转淡。上期所铜仓单转为累库，LME 铜注销仓单回落，交割博弈暂时结束。
铜价反弹，刺激废铜持货商出货，精废价差回升至2000元/吨附近，精铜消费减弱。周度铜杆开工率环比回落，终端消费实质性转淡。
市场情绪可能回落，消费实质转淡，谨慎盲目追多。当前位置的空单少量持有。
【信达期货研究所】
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