摘要：
天风证券发研报指，美丽田园医疗健康(02373)成立于1993年，业务涵盖传统美容服务、医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务，是一站式美丽与健康管理服务提供商。公司旗下有四大品牌，... 天风证券发研报指，美丽田园医疗健康(02373)成立于1993年，业务涵盖传统美容服务、医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务，是一站式美丽与健康管理服务提供商。公司旗下有四大品牌，包括传统美容业务的美丽田园及贝黎诗、医疗美容业务的秀可儿以及亚健康评估及干预业务的研源。截至2022年12月31日，公司已建立由189家直营店组成的全国直营店网络，并有189家加盟店进一步扩大全国门店网络。2022年公司营业收入为16.35亿元，经调整净利润达到1.57亿元。
该行指，公司重视对行业双美机构的赋能，凭借轻医美与传统美容服务相辅相成的特点，相互吸引客流量以协同增长效益。2022年，23.7%的传统美容服务会员同时购买了医疗美容服务或健康管理服务，活跃会员的复购率2020-2022年均超过80%。
该行预计公司2023-2025年营业收入分别为21.21/26.70/32.21亿元，归母净利润分别为2.55/3.30/4.30亿元。给予公司2023年27倍PE，对应目标价为27.10港元，首次覆盖，给予“买入”评级。